一、4月份市場情況分析
　　(一)下游市場
　　國內(nèi)鋼材市場總體上延續(xù)調(diào)整走勢，鋼材價格跌多漲少，板材市場偏弱。4月份建材月環(huán)比下跌30-35元/噸，熱板下跌80元/噸，中厚板上漲35元/噸，冷板下跌175元/噸。目前，唐山普碳方坯價格2960元/噸，下跌80元/噸；隨著鋼企開工持續(xù)恢復(fù)，焦炭供需狀況改善，焦炭價格出現(xiàn)弱反彈。唐山地區(qū)二級冶金焦價格1300元/噸，上漲50元/噸。
　　（二）煤炭市場
　　鋼廠開工接近正常水平，煉焦煤需求改善，同時下游鋼焦企業(yè)階段性補庫，刺激煉焦煤市場價格小幅反彈。4月末山西冶金煤市場價格1150元/噸左右，上漲6元/噸；動力煤市場延續(xù)淡季需求，高庫存壓力下，動力煤市場價格繼續(xù)小幅下跌。4月份北方港口動力煤平倉價格月環(huán)比下跌14-19元/噸。
　　二、2025年5月份市場行情判斷
　　對5月份國內(nèi)煤炭市場走勢影響較大的因素分析如下：
　　利好方面
　　一是一季度國內(nèi)經(jīng)濟增長超出市場預(yù)期。一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值31.88萬億元，同比增長5.4%，比去年四季度增長1.2%。一季度經(jīng)濟開局良好，為后期經(jīng)濟平穩(wěn)運行奠定了基礎(chǔ)。
　　二是政策組合拳加力顯效，固定資產(chǎn)投資增長加快。一季度，全國固定資產(chǎn)投資同比增長4.2%，增速比1-2月份加快0.1個百分點。其中，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長5.8%，增速比1-2月份加快0.2個百分點。
　　三是煤炭進口量高位回落，部分緩解國內(nèi)供給過剩壓力。4月進口煤炭3782.5萬噸，較上月減少90.7萬噸，環(huán)比下降2.3%；1-4月累計進口煤及褐煤15267.1萬噸，同比下降5.3%。由于國內(nèi)煤價仍處于低位調(diào)整期，后期進口量繼續(xù)回落仍是大概率事件。
　　四是下游需求持續(xù)溫和釋放。2月下旬以來，國內(nèi)鋼廠持續(xù)復(fù)產(chǎn)，全國高爐日均鐵水產(chǎn)量連續(xù)增加，目前已達到245萬噸的偏高水平，對煉焦煤消費有所支撐。
　　利空方面
　　一是國內(nèi)資源供給明顯過剩。3月份，國內(nèi)煤炭產(chǎn)量4.41億噸，比去年同期增加4100萬噸，再創(chuàng)單月產(chǎn)量歷史新高。在目前需求明顯不足的市場環(huán)境下，國內(nèi)資源供給反而大幅增加，這是國內(nèi)煤炭市場難以回暖的根本性原因。
　　二是需求偏弱，動力煤市場繼續(xù)受到高庫存困擾。下游采購需求乏力疊加封航影響，盡管四月大秦鐵路檢修、煤炭進港量減少，但北港庫存仍然創(chuàng)出歷史新高，截至5月9日，北方港口庫存3305萬噸，比去年同期高出近950萬噸，增幅近四成，疏港壓力較大。截至5月7日，CCTD沿海八省動力煤終端日耗量173.7萬噸，5月份煤炭消耗量仍會維持相對低位運行，后期貿(mào)易局勢影響仍有待觀察。四是太陽能、風(fēng)電等新能源快速增長，替代效應(yīng)較為明顯。
　　綜上所述
　　初步判斷：5月份煤炭市場延續(xù)分化運行走勢。具體來說，得益于下游需求改善，煉焦煤市場整體呈現(xiàn)大體平衡、略顯寬松的態(tài)勢，從需求看，煉焦煤市場價格仍有韌性，但鋼材價格對煉焦煤價格構(gòu)成嚴重壓制；動力煤需求依然偏弱，資源供需過剩壓力較大，動力煤市場價格延續(xù)調(diào)整走勢。（作者：郭君）